市占率仅次于万代、乐高的拼搭扮装类玩物公司布鲁可集团有限公司（下称“布鲁可”）准备冲刺港股上市。

近日，布鲁可向港交所递交上市肯求，联席保荐东谈主为高盛、华泰海外。从积木类玩物转向拼搭扮装类玩物，布鲁可客岁运转收入暴增，经转化净利润也成功扭亏为盈。关联词，在家具开拓上，布鲁可非常依赖第三方IP授权，况且，尽管其取得了30多个IP授权，关联词赢利照旧靠奥特曼IP。

 

市占率仅次于万代、乐高

布鲁可客岁营收超8亿元

布鲁可的首创东谈主为原游族集聚的和洽首创东谈主朱伟松，其于2014年12月创立了布鲁可科技，从事拼搭类玩物的筹办、研发和销售。2017年，布鲁可推出自有IP百变布鲁可，并在此基础上推出积木玩物。两年后，布鲁可才实在将眼光瞄向了拼搭扮装类玩物，并在2022大哥成推出了拼搭扮装类玩物。

布鲁可的营业经是这么的：其通过向第三方版权方或授权方取得IP授权，同期自创IP，在IP的基础上开拓出不同相貌的拼搭扮装类玩物，坐褥则交由第三方配合工场，再借由经销商在玩物反斗城、孩子王、酷乐潮玩、沃尔玛等线下商城、网点以及线上电商等销售玩物。

转型拼搭扮装类玩物，让布鲁克从客岁运转营业收入翻倍增长。2021年-2023年，布鲁可分别竣事营业收入3.30亿元、3.26亿元和8.77亿元，其中2022年及2023年的营收同比增速分别为-1.21%、169.02%。本年第一季度，布鲁可营收同比大幅增长223.61%至4.65亿元。

凭证弗若斯特沙利文，按照GMV（即商品往复总和）计较，在拼搭扮装类玩物界限，布鲁可在公共商场占有率名顺次三，仅次于日本万代公司和丹麦的乐高公司，不外其GMV和商场占有率与前两名相距甚远。2023年，万代、乐高、布鲁可的GMV分别为110亿元、100亿元、18亿元，商场占有率分别为39.5%、35.9%和6.3%。

而在中国商场上，布鲁可的GMV和商场占有率则是第一，排在自后的是万代和乐高。2023年，布鲁可、万代、乐高在中国商场的GMV分别为17亿元、12亿元和9亿元，商场占有率顺次为30.3%、20.0%和14.8%。

按照收入类型差异，2021年，布鲁可有97.5%的收入来自积木玩物；2022年，其积木玩物收入下降了35.71%至2.07亿元，占比缩减至63.5%，而拼搭扮装类玩物收入则为1.18亿元，占比为36.1%；2023年，其拼搭扮装类玩物收入同比增长551.69%至7.69亿元，占比涨至87.7%，积木玩物收入下降了48.79%至1.06亿元，占比减弱至12.1%。本年第一季度，布鲁可来自拼搭扮装类玩物的收入为4.53亿元，占比97.4%，积木玩物收入为1210.4万元，占比仅为2.6%。

 

前两年大手笔费钱作念营销

客岁经转化净利润扭亏为盈

布鲁可的玩物家具订价袒护19.9元-399元区间，2023年，其拼搭扮装类玩物的平均售价为21元，本年第一季度，该类型玩物的平均售价缩小至19元。卖拼搭扮装类玩物的毛利率并不算低，独特是，在从积木玩物转向拼搭扮装类玩物后，布鲁可的毛利率有了彰着抬升。2021年-2023年及2024年第一季度，其毛利率分别为37.4%、37.9%、47.3%和52.0%，

而在净利润层面，直到客岁，布鲁可才扭亏为盈。2021年-2023年，布鲁可的净利润分别为-5.03亿元、-4.23亿元、-2.07亿元，同期，其经转化净利润分别为-3.56亿元、-2.25亿元、7282.2万元。本年第一季度，其净利润为4671.1万元，经转化净利润为1.22亿元。

之是以在2021年及2022年均录得亏本，在于其在销售及经销开支上的花费较高，以致超越了坐褥成本，其中2021年这笔开销还超越了所有这个词公司全年的营收。2021年-2022年，布鲁可销售及经销开支分别为3.89亿元、2.33亿元，占收入的比例分别为117.9%、71.5%。而这笔开销主要花在了营销及扩充方面。自客岁运转，其销售及经销开支有了彰着缩减，2023年及本年第一季度，分别为1.89亿元和5323.2万元，占收入的比例分别为21.6%和11.4%。

对此，布鲁可称，其转型发展拼搭扮装类玩物品类，由于拼搭玩法中消费者互动性和相貌干预及扮装类IP自身具有丰富的实质属性且易于传播，自然地稳当以实质驱动的营销时势，因此其冉冉选择高效的实质驱动的营销时势，并大幅减少品牌宣传告白。

除了销售成本和销售及经销开支外，布鲁可还在研发上干预了一定用度。2021年-2023年，其研发开支分别为8301.6万元、9844.4万元、9465.7万元，而在本年第一季度，其研发开销同比增长了59.68%至3077.7万元，但占收入的比例从13.4%下降至6.6%。关于占比下降，布鲁可称，主若是界限经济效应。在布鲁可的东谈主员架构中，研发团队的职工最多，松抄本年3月底，为254东谈主，占所有职工东谈主数的62%，其中约80%为家具研发团队。同期，其销售和营销东谈主员分别为92东谈主和26东谈主。

 

收入主要靠奥特曼IP

家具均是代加工

为了推出拼搭扮装类玩物，布鲁可必须依托IP的授权和开拓。当今布鲁可取得了超越30个闻名IP的授权，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、漫威无穷传说、小黄东谈主、宝可梦、假面骑士、名侦查柯南等，此外，布鲁可还开拓出了2个自有IP，包括儿童益智类的百变布鲁可和中国传统文化主题的枭雄无穷。松抄本年3月底，布鲁可在拼搭扮装类玩物领有255个SKU。

按照IP差异，布鲁可的主要收入开首照旧来自授权IP。在拼搭扮装类玩物板块，2023年，其来自有IP及授权IP的收入占比分别为8.3%和91.7%；2024年第一季度，这一占比变为15.8%和84.2%，尽管自有IP收入占比有所擢升，关联词仍然较低。

况且，尽管旗下领有30多个IP的开拓权，不外在招股书中，布鲁可承认，其大部分收入来自奥特曼IP的家具。松抄本年第一季度，在拼搭扮装类玩物中，奥特曼IP的SKU占比就超越一半，为52.16%。布鲁可并未公布奥特曼IP相关玩物的具体收入数据。布鲁可称，尽管其旨在通过与浅薄的IP版权方或授权方配合扩大IP矩阵，但可能无法以有益要求取得IP授权。况且，其授权契约往往为1-3年，不会自动续期。

除了在家具开拓上依赖第三方IP授权外，布鲁可当今玩物的坐褥主要依靠第三方配合工场。松抄本年第一季度，其配合的工场有4家。布鲁可以为，由第三方代工有益于其优化成本投资，磋议资源，灵验转化其家具体系，以稳当不休变化的商场趋势。

不外由于依赖代工，布鲁可对前五大供应商的采购占比极高，而其供应商恰是主若是配合工场及IP版权方和授权方。2023年，前五大供应商占其采购总和的比例达90.5%，本年第一季度，这一比例减弱至75.1%。在这前五大供应商中，名次前二的供应商均是来自其配合工场，2023年布鲁可来自前两大供应商的采购额占比66.7%，本年第一季度为55.2%。

布鲁可在招股书中指出，其失去或无法使用主要配合工场中的任何一家，即使是暂时性的，均可能对其业务、磋议事迹及财务情景形成负面影响。布鲁可还是磋议将在坐褥端投资自建界限化工场，用于坐褥拼搭扮装类玩物，以彭胀及优化坐褥资源。

采写：南王人·湾财社智库盘考员  萧子祺 记者 詹丹晴足彩看盘app推荐